28.10.2021
Анализ чистого денежного потока
Автор: qas001    03.12.2013 19:41    Печать
Чистый денежный поток анализируется по данным БДДС и имеет общепризнанную структуру: чистый денежный поток (ЧДП) от операционной деятельности, ЧДП от инвестиционной деятельности и ЧДП по финансовой деятельности. Каждый из них выполняет определенную функцию.

Чистый денежный поток (ЧДП) от операционной деятельности показывает, сколько денег в отчетном периоде пришло от текущей производственной деятельности (при условии рентабельного производства и постоянного финансового цикла ЧДП от операционной деятельности должен быть положительным). ЧДП по инвестиционной деятельности говорит о том, сколько денег пришло от инвестиций, ушло на проекты. ЧДП по финансовой деятельности помогает контролировать уровень долговой нагрузки.

Например, в случае с отрицательным ЧДП по операционной деятельности и при условии, что продать из инвестиционных вложений нечего, образовавшуюся "дырку" можно закрыть за счет займов (положительный ЧДП по финансовой деятельности на сумму отрицательного ЧДП по операционной деятельности). А в случае положительного ЧДП по операционной деятельности и отсутствия необходимости инвестировать в основные средства, доли или ценные бумаги компания может погасить имеющиеся долги и сократить тем самым долговую и процентную нагрузку.

Основной экономический смысл чистого денежного потока состоит в том, что по закрытым проектам сумма накопленных денег и их эквивалентов должна быть равна сумме накопленной чистой прибыли. Поэтому бывает очень полезно сопоставлять показатель прибыли от продаж (очищенной от амортизации) с показателем ЧДП по операционной деятельности за продолжительный период времени.

Например, мы видим, что основная деятельность у предприятия рентабельна (по данным БДР), но при этом ЧДП от операционной деятельности нарастающим итогом за продолжительный период времени (квартал, полугодие и т.д.) - отрицательный. Если текущая деятельность финансируется либо за счет инвестиционной деятельности (т.е. распродажи активов), либо за счет финансовой деятельности (т.е. привлечения заемных средств), то стоит задаться вопросом "Почему так?".

Вполне может оказаться, что прибыль бумажная. Например, продукция в больших объемах отгружается ненадежным клиентам, дебиторская задолженность по которым в будущем будет списана на убытки как безнадежная. То есть в этом случае стоит проверить дебиторов компании и, возможно, установить на них какие-то лимиты или вообще прекратить с некоторыми из них сотрудничество.

Есть и другой вариант: на предприятии просто плохо работают с дебиторской задолженностью, и из-за этого финансовый цикл (период времени между оплатой сырья поставщикам и поступления денег от покупателей) увеличивается. Отсюда отрицательный ЧДП по операционной деятельности и рост потребности в заемных средствах.

Анализировать структуру ЧДП лучше всего нарастающим итогом с начала года (или использовать скользящий год), т.к. внутри одного месяца картина может выглядеть очень плохо, а в следующем очень хорошо. А нарастающий итог эти колебания нивелирует. Для примера возьмем БДДС за 9 месяцев (в тыс. руб.).

Из отчета видно, что у данной фирмы отток денежных средств с начала года составил 14 млн 420 тыс. руб., который финансируется за счет финансовой деятельности: в марте, апреле, июне, августе и сентябре для покрытия дефицита привлекались займы на общую сумму 14 млн 649 тыс. руб. Это очень тревожный признак, т.к. если обратиться к БДР (который дает возможность оценить рентабельность проекта), то становится ясно, что причиной отрицательного ЧДП по операционной деятельности является отрицательная рентабельность. Далее следует анализ рентабельности, результатом которого должны стать рекомендации о путях ее повышения.

 

Афоризмы для размышлений

Жизнь надо размеривать так, будто жить тебе осталось и мало и много. Биант

Примечание об ответственности за содержание статей

Информация в статьях этого раздела носит информативный характер и не является инструкцией к действию или услугой каталога статей Jerbo.ru. Мнение сотрудников и администрации белого каталога статей Jerbo может не совпадать с мнениями изложенными в материалах этого раздела, и остаются на усмотрение авторов статей.

Использование (копирование) материалов каталога статей Jerbo.ru разрешается только при использовании активной ссылки на каталог http://jerbo.ru.